美国次贷危机是在美国这种信用制度非常发达的国家出现的，但中国连信用制度都没有，所以，我们怎么可能想象经济会发展得一帆风顺，房价会一直上涨，大家又全部按时付款呢？我们的信用制度要比美国差很多。所以，这种情况会发生在中国的，只是看它发生在什么时间。如果房价跌的话，那么我们和美国的问题是一样的。

    超前消费和向未来借钱是进取民族的特征，因为向未来借钱可以促进经济增长，否则一开始无以为继。但任何事情都有一个度，物极必反，而美国人超过了这个极限。你借别人钱，最后总有清算的时候，这一次美国的问题就是对美国夸张性消费的总的清算。

    投行或者经纪人把次级贷款收集起来打包，重新出售，以便尽快地把抵押贷款收回来。本来就是提前借钱的，又提前卖了，这就意味着向未来借钱的速度在加快。在房价在涨的情况下，链条还可以维持，但房价并不总在涨，经济也不总在涨，房价下跌的时候，危机就出现了。

    经济是有周期的，房地产、股市、经济增长都有周期，只不过这几年通过新技术发展，美国经济周期被拉长了，中国经济周期也被拉长了，世界的经济周期被拉长了，但这并不意味着没有经济周期，规律还在。在超前消费，夸张消费无止境扩大的时候，尽管有好的信用制度也抵不了消费欲望，社会就出现了危机。危机从次级贷款开始，但危机和泡沫是长期存在的。

    现在最担心的是，美国次级贷款演变成次级信用，最后美元演变成次级货币。这样我们手中持有的钱就比以前差很多了。中国人辛辛苦苦三十多年改革开放，对外贸易，以及环境污染、资源紧缺，用廉价劳动力创造的这么多美元一下子大幅度缩水。这是很可怕，也很可悲的一件事情。

    我们持有美元等于持有美国的债务，等于我们把钱借给美国人，现在只能和美国人共进退了。因为也无法抛售美元，如果抛售美元会造成世界恐慌，美元进一步下跌，最后损失的还是自己。尽管现在我们想要尽快消耗掉美元，但没有好的办法。

    对美国人来讲，在他还不了钱的时候，他最先抛弃的，放弃的是他个人的信用。因为不还房贷的话，房子就可能被收回，就没有地方住。不付房款是美国人最后的做法。如果没钱首先是不还信用卡的钱。所以，信用卡的问题是始终存在的。美国运通信用卡公司是世界上最大的信用卡公司，而且美国运通信用卡公司的客户都是高端客户，他在一个月前宣布把他坏账准备金提高44%，就是说他已经预计到这个问题已经很严重，所以这么早准备坏账准备金，而且他是以高端客户为消费群体的信用卡公司。可以想像，那些以普通老百姓为信用卡消费者群体的银行会糟糕到什么程度。信用卡危机一直存在，随着美国经济的减缓，美国次级债危机的加深和美国流动性紧缩的状态继续恶化，美国的信用卡问题会成为另一个重磅炸弹，那真是加速美元崩溃了。

    对成熟的消费者来说，银行是赚不到钱的。发卡银行会指望着信誉不好的或者消费透支太大的人手中赚钱，这恰恰是形成坏账的来源。所以，中国信用卡未来几年也不会成为银行的利润中心，而且也可能成为坏账的增长点。

    我觉得国内的信用卡有几个问题。首先，我们发卡很盲目；另外，发这么多卡，不知道能不能赚钱。从这两点来说，我就很置疑为什么银行要发这么多的信用卡。在十年前，中国的老百姓是没有信用卡的，这个信用卡是在不到十年中才发生的事，但中国人一旦发卡就成了“全民运动”。 信用卡在银行中属于亏损部门。到现在，信用卡部门也没有盈利，未来几年也很难看到它的盈利前景。

    人们对自己的资产往往会扩大，对波动性资产往往会往好的方面去想象，所以这是一种财富错觉或者幻觉。有错觉没错，但把错觉当成真的东西，当成扩大了的财富去消费的话，这就成为问题。现在美国的问题，就是美国放大了财富错觉，而且用放大的财富错觉去消费，所以造成了危机。

编辑：李晓文